Pré-money 70 Md USD · droits de vote · P/S 148x · piste IPO STAR Market
DeepSeek, le laboratoire chinois derrière les modèles open-weight R1 et V4, a relancé les discussions pour un deuxième tour visant environ 50 milliards de yuans (~7 milliards de dollars) à une valorisation pré-money d'environ 500 milliards de yuans (~70 milliards de dollars) — soit une hausse d'environ 43 % par rapport au premier tour deux mois plus tôt. En cas de clôture, DeepSeek aura levé plus de 14 milliards de dollars en moins de cinq mois. Cet article couvre la chronologie, les chiffres tour par tour, la facture compute et la structure des droits de vote, la comparaison entre pairs, le contexte STAR Market et un runbook en six étapes. Les chiffres du tour 2 restent issus des médias et non confirmés officiellement par DeepSeek.
Pendant cinq ans, DeepSeek a refusé le capital extérieur. Puis le calendrier s'est comprimé : refonte de la table de capitalisation, premier tour record, fuites sur la préparation IPO, pause après la circulation d'un compte-rendu à huis clos, et redémarrage discret début août.
Avril 2026 — Reset du cap table et ouverture du tour 1 : Un dépôt montre une hausse du capital social ; le fondateur Liang Wenfeng porte sa participation directe de 1 % à 34 %. Combinée à une entité qu'il contrôle, la maîtrise atteint environ 84,29 %. DeepSeek ouvre son premier tour externe et prévisualise V4.
Juin 2026 — Clôture du tour 1 : Environ 50 milliards de yuans (~7,4 milliards de dollars) levés ; post-money supérieur à 350 milliards de yuans (52–59 milliards de dollars selon les sources) — le plus grand premier tour de l'histoire de l'IA chinoise. Liang apporte personnellement 20 milliards de yuans ; Tencent 10 milliards, CATL 5 milliards.
14–17 juillet — Préparation IPO et discussions tour 2 : Les médias évoquent une préparation STAR Market et des discussions à environ 71 milliards de dollars pré-money (~480 milliards de yuans). Un ARR de 400–500 millions de dollars (surtout tokens API) apparaît pour la première fois.
25–26 juillet — Pause des discussions : Bloomberg et d'autres indiquent que Liang était mécontent de la circulation en ligne de remarques tenues en réunion d'investisseurs à huis clos ; certains investisseurs en attente ont été invités à différer la signature.
4–5 août — Relance du tour 2 : Des dealmakers cités par Caijing indiquent une reprise autour de ~50 milliards de yuans et ~500 milliards de yuans (~70 milliards de dollars) pré-money, avec une signature visée fin août. Les deux parties souhaitent un processus discret.
Réserve : Tous les chiffres du second tour — montant, valorisation, calendrier — proviennent de dealmakers anonymes cités par la presse financière chinoise, non d'un communiqué DeepSeek. Les conditions peuvent encore évoluer avant signature.
Placer le tour clos à côté du tour en négociation rend le rythme évident : même ordre de grandeur annoncé, valorisation nettement plus élevée, et un total combiné qui dépasserait 14 milliards de dollars en moins de cinq mois si le tour 2 aboutit.
| Élément | Tour 1 (clos) | Tour 2 (en discussion) |
|---|---|---|
| Ouverture des discussions | Avril 2026 | Relancé mi-juillet, pause, reprise 4–5 août |
| Clôture attendue/effective | Juin 2026 | Fin août 2026 (prévue) |
| Montant levé | ~50 Md CNY (~7,4 Md USD) | Cible ~50 Md CNY (~7 Md USD) |
| Base de valorisation | Post-money >350 Md CNY | Pré-money ~500 Md CNY (~70 Md USD) |
| Hausse de valorisation | — | ~+43 % vs tour 1 |
| Principaux investisseurs | National AI Industry Investment Fund, Tencent (10 Md CNY), CATL (5 Md CNY), JD.com, NetEase, IDG Capital, Loyal Valley Capital, Shixiang Capital | Investisseurs finalistes du tour 1 + renforcement de certains existants |
| Total combiné si tour 2 clos | — | Plus de 100 Md CNY (~14 Md USD) en moins de 5 mois |
| Indicateur | Valeur | Note |
|---|---|---|
| Revenu annualisé (ARR) | ~$400–500 M | Surtout usage API ; source médias, pas de disclosure officielle |
| Marge brute | Rapportée >50 % | Non auditée de façon indépendante |
| P/S implicite | ~140–150x | Vs OpenAI ~65x et Anthropic ~21x (estimations dealmakers) |
| Utilisateurs actifs mensuels | 100 M+ (rapporté en externe) | Méthodologie non divulguée |
Valoriser une société de modèles de fondation, c'est avant tout une option sur l'avenir — pas une valorisation de flux de trésorerie.
Peu après la clôture du tour 1, DeepSeek a indiqué vouloir doubler les effectifs des équipes data centers et agents IA ; Reuters a rapporté des embauches d'ingénieurs puces pour des chips d'inférence maison. Les analystes estiment qu'environ 7 milliards de yuans sur chaque 10 milliards levés partent en dépenses compute — puces, data centers, bande passante, refroidissement liquide. Le rythme de fundraising suit celui du build-out compute.
Au tour 1, l'essentiel du capital externe a transité par un limited partnership contrôlé par Liang Wenfeng : pas de droit de vote et lock-up de cinq ans. L'exception est le National AI Industry Investment Fund chinois, investi en direct avec droits de vote et sans lock-up. Cela maintient le contrôle de Liang près de 84 % — précisément le détail qui a attiré l'attention de Forbes et d'autres sur la gouvernance et l'influence étatique.
À 70 milliards de dollars pré-money face à 400–500 millions de dollars d'ARR, le P/S implicite tourne autour de 140–150x, bien au-dessus d'OpenAI (~65x) et d'Anthropic (~21x). Les investisseurs ne pricent pas le revenu d'aujourd'hui — ils pricent la chance que DeepSeek devienne une infrastructure de l'écosystème compute chinois et du marché des agents entreprise.
Pour les builders : Un fundraising plus rapide suit souvent une demande API plus tendue et un risque de quotas. Si vous faites tourner des Agents sur DeepSeek, prévoyez un routage multi-modèles et des nœuds Mac distants isolés. Voir notre revue des benchmarks V4 Flash et l'analyse des puces d'inférence maison.
Les leaders encore privés portent une prime plus raide que les pairs déjà confrontés au prix de marché public.
| Société | Statut de cotation | Dernière valo / capitalisation | ARR rapporté | Rythme de financement récent |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | Privé, préparation IPO STAR Market | ~500 Md CNY pré-money (~70 Md USD, en discussion) | ~$400–500 M | 2 tours en 4 mois, cible >$14 Md combinés |
| Moonshot AI (Kimi) | Privé | ~$20 Md (mai 2026) ; viserait ensuite ~$30 Md | ~$200 M | 4 tours en 6 mois, ~$3,9 Md au total |
| Zhipu AI (Z.ai) | Coté (Hong Kong) | ~350 Md CNY de capitalisation (mai 2026) | Non divulgué | ~8,3 Md CNY levés avant IPO |
| MiniMax | Coté (Hong Kong) | ~210 Md CNY de capitalisation (mai 2026) | Non divulgué | ~11 Md CNY levés avant IPO |
DeepSeek et Moonshot se situent tous deux autour de 140–150x de P/S — bien au-dessus de Zhipu et MiniMax cotés. Les investisseurs du marché privé paient, pour l'instant, plus cher les deux labs qui n'ont pas encore affronté le pricing secondaire.
Un compte-rendu à huis clos a freiné le deal : La pause de juillet serait due à la frustration de Liang face à la diffusion en ligne de remarques d'investisseurs — rappel qu'une base d'investisseurs plus large complique le faible profil.
La structure des droits de vote attire le regard extérieur : La plupart des investisseurs externes n'ont ni vote ni liquidité avant cinq ans ; seul le fonds national d'industrie IA dispose de droits de vote directs sans lock-up. DeepSeek n'a pas tranché publiquement ces questions de gouvernance.
L'écart valorisation / revenu reste ouvert : Un P/S de 140–150x est extrême même pour du SaaS à forte croissance (souvent 30–50x). La tenue du mark dépendra de la conversion de l'avance technique en revenus entreprise après cotation STAR Market — encore non testée.
À nouveau : Taille du deal, valorisation et structure actionnariale ci-dessus viennent de reportages à sources anonymes (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes, entre autres). Traitez les chiffres précis du tour 2 comme rapportés mais non confirmés jusqu'à une annonce formelle.
Les titres de funding avancent plus vite que les quotas et les coûts d'inférence. Cette checklist aide à garder les Agents de production résilients tant que le tour 2 reste en discussion.
Séparer « en discussion » des faits clos : Les 70 Md USD pré-money et la cible ~7 Md USD sont des marques de négociation — étiquetez tout briefing externe comme source médias jusqu'à confirmation DeepSeek.
Surveiller la fenêtre de signature fin août : Si la clôture glisse ou si les termes baissent, réexaminez immédiatement budgets tokens et modèles de secours.
Modéliser la facture compute, pas seulement les prix catalogue API : Les analystes placent ~70 % du capital levé en compute. Recalculez le TCO sur trois ans API vs inférence Mac locale/cloud.
Configurer un fallback multi-modèles : Associez DeepSeek à des alternatives open-weight (Kimi K3, famille Qwen) pour qu'un récit funding ou policy d'un seul vendeur ne bloque pas votre stack.
Suivre les signaux STAR Market et de gouvernance : L'avancée du dépôt IPO de fin d'année et toute clarification sur droits de vote / lock-ups pèsent sur le risque de partenariat long terme.
Isoler Agents et CI sur des nœuds Mac distants : Faites tourner expériences d'inférence, builds Xcode et Agents 24/7 hors du laptop et des comptes cloud partagés.
Les équipes qui suivent le narratif funding et compute de DeepSeek se tournent souvent vers des GPU cloud publics ou des flottes Mac achetées. Les GPU cloud purs laissent peu de marge face au throttling de quotas, à la latence régionale et aux variations de prix ; les flottes en propre imposent longs cycles d'achat, dépréciation rapide et charge ops 24/7. Pour une production qui exige un CI/CD iOS stable et une automatisation d'Agents IA, la location cloud Mac Mini VpsMesh est en général le meilleur choix — scalabilité des nœuds Mac distants à la demande, pipelines Agents et expériences d'inférence locale isolées. Voir les tarifs de location Mac Mini M4 et la page de commande.
Pas encore. Au moment de cet article, les négociations se poursuivent, avec une clôture visée fin août 2026. Le montant et les conditions finales peuvent différer des reportages actuels.
La société finance l'expansion rapide des data centers, des puces IA maison et des effectifs des équipes agents et infrastructure — un CapEx qui, selon plusieurs reportages, dépasse ce que le premier tour a couvert.
Non. Elle provient de dealmakers cités anonymement par les médias financiers chinois (notamment Caijing), non d'un communiqué officiel DeepSeek, et peut encore changer avant signature.
Pas nécessairement — et c'est une part de la controverse. Au tour 1, la plupart des investisseurs externes n'ont reçu ni droit de vote ni liquidité avant cinq ans ; seul le National AI Industry Investment Fund a obtenu des droits de vote directs. Ces questions de gouvernance restent ouvertes.
DeepSeek préparerait un dépôt STAR Market à Shanghai d'ici fin 2026, avec une introduction visée en 2027. Le STAR Market est une place continentale chinoise ; l'accès retail international serait plutôt indirect après cotation, non via ce tour privé.
Configurez un routage multi-modèles et faites tourner Agents et expériences d'inférence locale sur des nœuds Mac distants isolés. Consultez le centre d'aide pour le déploiement cloud Mac Mini VpsMesh, les tarifs de location, ou la page de commande.