Pre-money $70B · voting rights catch · 148x P/S · STAR Market IPO path
DeepSeek — китайская AI-лаборатория за open-weight R1 и V4 — снова в переговорах по второму раунду: цель около 50 млрд юаней (~$7 млрд) при pre-money около 500 млрд юаней (~$70 млрд), то есть примерно +43% к первому раунду двухмесячной давности. Если закроют — за неполные пять месяцев наберутся $14 млрд+. Ниже — таймлайн, цифры по раундам, compute bill и voting-rights, peer comps, фон STAR Market и six-step runbook. Все цифры Round 2 — из медиа, официально DeepSeek их не подтверждал.
Пять лет DeepSeek жил без внешнего капитала. Потом календарь сжался: reset cap table, рекордный Round 1, leak про IPO-prep, пауза после утечки closed-door transcript и тихий рестарт в начале августа.
Апрель 2026 — reset cap table и старт Round 1: В корпоративной подаче вырос уставный капитал; основатель Лян Вэньфэн поднял прямую долю с 1% до 34%. Вместе с подконтрольной сущностью контроль дошёл примерно до 84,29%. DeepSeek открыл первый внешний раунд и показал preview V4.
Июнь 2026 — close Round 1: Около 50 млрд юаней (~$7,4 млрд); post-money выше 350 млрд юаней ($52–59 млрд по разным источникам) — крупнейший first round в истории китайского AI. Лян лично вложил 20 млрд юаней; Tencent — 10 млрд, CATL — 5 млрд.
14–17 июля — IPO-prep и разговоры про Round 2: СМИ писали о подготовке к STAR Market и переговорах на ~$71 млрд pre-money (~480 млрд юаней). Впервые всплыл ARR $400–500 млн (в основном API-токены).
25–26 июля — пауза: Bloomberg и другие сообщили: Лян недоволен, что реплики с closed-door investor meetings утекли в сеть; части standby-инвесторов сказали не подписывать пока.
4–5 августа — рестарт Round 2: Dealmakers у Caijing назвали снова ~50 млрд юаней и ~500 млрд юаней (~$70 млрд) pre-money, signing — конец августа. Обе стороны хотят low-profile процесс.
Caveat: Любая цифра по второму раунду — сумма, valuation, timeline — идёт от анонимных dealmakers в китайских финансовых медиа, не от DeepSeek. Terms могут сдвинуться до signing.
Поставьте closed round рядом с in-talks — и cadence очевиден: тот же порядок raise, резко выше valuation, и combined >$14B за <5 месяцев, если Round 2 закроют.
| Параметр | Round 1 (closed) | Round 2 (in talks) |
|---|---|---|
| Старт переговоров | Апрель 2026 | Рестарт mid-July → пауза → снова 4–5 авг. |
| Ожидаемый/фактический close | Июнь 2026 | Конец августа 2026 (план) |
| Сумма | ~50B юаней (~$7.4B) | Target ~50B юаней (~$7B) |
| База valuation | Post-money >350B юаней | Pre-money ~500B юаней (~$70B) |
| Рост valuation | — | ~+43% vs Round 1 |
| Ключевые backers | National AI Industry Investment Fund, Tencent (10B юаней), CATL (5B юаней), JD.com, NetEase, IDG Capital, Loyal Valley Capital, Shixiang Capital | Runner-up из Round 1 + догрузка части существующих |
| Combined при close Round 2 | — | >100B юаней (~$14B) за <5 месяцев |
| Метрика | Значение | Комментарий |
|---|---|---|
| ARR | ~$400–500M | В основном API-токены; медиа-источник, не official disclosure |
| Gross margin | Сообщают >50% | Без независимого аудита |
| Implied P/S | ~140–150x | Vs OpenAI ~65x и Anthropic ~21x (оценки dealmakers) |
| MAU | 100M+ (внешние отчёты) | Методология неизвестна |
Pricing foundation-model компании — это options bet, а не cash-flow valuation.
Сразу после Round 1 DeepSeek заявил о удвоении headcount в data-center и AI-agent командах; Reuters писал про найм chip-design инженеров под собственные inference chips. Отраслевые аналитики: на каждые 10 млрд юаней raise примерно 7 млрд уходит в compute — чипы, ДЦ, bandwidth, liquid cooling. Fundraising cadence = гонка за compute build-out.
В Round 1 внешний капитал шёл в основном через LP под Ляном: no voting rights и five-year lock-up. Исключение — китайский National AI Industry Investment Fund: direct investment, voting rights, без lock-up. Контроль Ляна остаётся около 84% — ровно тот detail, на который Forbes и другие давят по governance и state influence.
При $70B pre-money против ARR $400–500M implied P/S сидит около 140–150x — далеко выше OpenAI (~65x) и Anthropic (~21x). Инвесторы прайсят не today's revenue, а шанс, что DeepSeek станет infrastructure-level в китайском compute-стеке и enterprise agent рынке.
Для builders: Быстрый fundraising обычно = горячий API demand + quota risk. Если крутите Agents на DeepSeek — закладывайте multi-model routing и изолированные remote Mac nodes. См. разбор бенчмарков V4 Flash и анализ custom inference chip.
Ещё private frontrunners несут более крутую премию, чем peers, которые уже получили public-market pricing.
| Компания | Listing status | Последняя valuation / market cap | Reported ARR | Recent funding pace |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | Private, STAR Market IPO prep | ~500B юаней pre-money (~$70B, in talks) | ~$400–500M | 2 раунда за 4 месяца, target >$14B combined |
| Moonshot AI (Kimi) | Private | ~$20B (май 2026); дальше якобы ~$30B | ~$200M | 4 раунда за 6 месяцев, ~$3.9B total |
| Zhipu AI (Z.ai) | Listed (Hong Kong) | ~350B юаней market cap (май 2026) | Undisclosed | ~8.3B юаней pre-IPO |
| MiniMax | Listed (Hong Kong) | ~210B юаней market cap (май 2026) | Undisclosed | ~11B юаней pre-IPO |
DeepSeek и Moonshot оба около 140–150x P/S — заметно выше listed Zhipu и MiniMax. Private-market инвесторы пока платят больше за два лаба без secondary-market pricing.
Утёкший closed-door transcript затормозил сделку: Июльская пауза, по сообщениям, из-за раздражения Ляна: реплики investor meeting разлетелись online. Больше инвесторов → сложнее держать low profile.
Voting-rights structure под внешним scrutiny: Большинство внешних — no vote + 5yr lock-up; только state-backed National AI Industry Investment Fund получает direct voting rights без lock-up. DeepSeek публично эти governance-вопросы не закрыл.
Gap valuation-to-revenue не закрыт: 140–150x P/S экстремально даже для high-growth SaaS (обычно 30–50x). Удержит ли mark — зависит от конверсии tech lead в scaled enterprise revenue после STAR Market listing. Пока untested.
Ещё раз: Размер сделки, valuation и ownership details выше — из anonymous-sourced репортажей (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes и др.). Конкретные цифры Round 2 до formal announcement считайте reported-but-unconfirmed.
Funding headlines двигаются быстрее quotas и inference costs. Чеклист, чтобы production Agents не легли, пока Round 2 ещё in talks.
Отделяйте «in talks» от closed facts: $70B pre-money и target ~$7B — negotiation marks. Любые внешние брифинги до confirmation DeepSeek помечайте как media-sourced.
Следите за signing window конца августа: Если close съезжает или terms step down — сразу пересматривайте token budgets и fallback models.
Модельте compute bill, не только API list prices: Аналитики кладут ~70% raised capital в compute. Пересчитайте 3-year TCO: API vs local/cloud Mac inference.
Настройте multi-model fallback: Пара DeepSeek + open-weight альтернативы (Kimi K3, семейство Qwen), чтобы funding/policy narrative одного вендора не стопил пайплайн.
Трекьте STAR Market и governance signals: Прогресс year-end IPO filing и любые clarifications по voting rights/lock-ups — это long-term partnership risk.
Изолируйте Agents и CI на remote Mac nodes: Inference experiments, Xcode builds и 24/7 Agents — вне ноутбука и shared cloud accounts.
Команды, которые гоняются за funding/compute narrative DeepSeek, часто дефолтятся на public-cloud GPU или купленные Mac-флоты. Чистые cloud GPU почти не дают буфера против quota throttling, региональной latency и ценовых swings; свой флот приносит длинный procurement, быструю амортизацию и 24/7 ops overhead. Для production со стабильным iOS CI/CD и AI Agent automation обычно лучше аренда Mac Mini в облаке VpsMesh — remote Mac nodes on demand, Agent pipelines и local inference experiments в изоляции. См. цены аренды Mac Mini M4 и страницу заказа.
Нет. На момент статьи переговоры ещё идут; целевая дата — конец августа 2026. Итоговая сумма и terms могут отличаться от текущих репортажей.
Компания финансирует быстрый build-out дата-центров, in-house AI chips и headcount в agent/infra командах — CapEx, который, по нескольким репортажам, уже вышел за покрытие первого raise.
Нет. Источник — анонимные dealmakers в китайских финансовых медиа (в первую очередь Caijing), не official DeepSeek statement. До signing цифра может сдвинуться.
Не обязательно — и это часть контроверзы. В Round 1 большинство внешних получили no voting rights + 5yr lock-up; только National AI Industry Investment Fund — direct voting rights. Governance questions остаются open.
По сообщениям, заявка на STAR Market в Шанхае — до конца 2026, листинг-цель 2027. STAR Market — mainland exchange; retail-доступ для международных инвесторов скорее косвенный после listing, не через этот private round.
Настройте multi-model routing и гоняйте Agents плюс local inference experiments на изолированных remote Mac nodes. См. центр помощи по деплою Mac Mini cloud VpsMesh, цены аренды или страницу заказа.